A recente ata do Comitê de Política Monetária (Copom), divulgada na terça-feira (10), revela que, apesar dos indícios de desaceleração na economia brasileira, a inflação segue em níveis elevados e sob pressão. Diante disso, o Banco Central reafirmou a necessidade de manter a Selic em patamares restritivos por um período prolongado.
O documento menciona que os dados mais atuais evidenciam uma “moderação significativa na atividade econômica, com destaque para setores cíclicos”.
Contexto inflacionário
A despeito da diminuição da demanda, a inflação voltou a subir, permanecendo acima do limite de tolerância estipulado pelo Conselho Monetário Nacional (CMN).
Desemprego e mercado de trabalho
A ata ainda observa a evolução do mercado de trabalho. A taxa de desemprego, embora historicamente baixa, apresenta um crescimento da ocupação em desaceleração.
“Embora a taxa de desemprego continue em níveis baixos, o crescimento da ocupação mostra sinais de arrefecimento.”
Os rendimentos médios têm crescido acima da produtividade do trabalho, mas a sua taxa de crescimento vem perdendo força. O Copom destaca que esses rendimentos ainda estão aumentando em termos reais, o que é monitorado pelo Banco Central devido aos possíveis impactos inflacionários.
Uma preocupação adicional é a deterioração das expectativas em relação à inflação. As previsões do mercado para os próximos anos continuam cada vez mais distantes da meta de 3%.
O comitê argumenta que “num ambiente de expectativas desancoradas, como o atual, é necessário uma restrição monetária mais acentuada e prolongada”.
A ata também salienta a relevância da política fiscal no controle da inflação. Incertezas acerca da estabilização da dívida pública e a possibilidade de um desânimo nas reformas podem complicar a convergência da inflação rumo à meta desejada. O Copom repetiu a importância de uma coordenação eficaz entre as políticas fiscal e monetária.
Cenário global
Além dos fatores internos, o Banco Central reconhece que o cenário externo tornou-se mais difícil desde a reunião anterior.
A ata destaca que essa mudança é influenciada pelo prolongamento dos conflitos no Oriente Médio, que aumentou os preços do petróleo, e pela manutenção de políticas monetárias restritivas nas economias desenvolvidas.
Esse contexto demanda cautela dos países emergentes, em um ambiente caracterizado por “maior volatilidade nos preços de ativos e commodities”.
Choques de suprimento
O Copom identifica que a situação atual combina uma desaceleração econômica doméstica com quatro choques de oferta:
- A alta dos preços do petróleo devido aos conflitos no Oriente Médio;
- Os efeitos do fenômeno El Niño sobre a agricultura e os custos energéticos;
- Os impactos da transição da escala 6×1 nos custos trabalhistas;
- A desvalorização do real em relação ao dólar.
Esses fatores estão contribuindo para a pressão inflacionária. Contudo, o Copom observa que a desaceleração mais acentuada da economia pode mitigar o risco de que esses choques se espalhem e criem pressões inflacionárias persistentes.
Fonte: Agência Brasil/EBC
